國家金融與發(fā)展實驗室國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心近日發(fā)布的《2020年三季度中國杠桿率報告》顯示，前三季度宏觀杠桿率增幅為27.7個百分點，由上年末的245.4%上升到270.1%。其中，三季度宏觀杠桿率攀升3.7個百分點，相比前兩個季度，增幅快速回落。

報告認(rèn)為，三季度宏觀杠桿率增速趨緩的主因在于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。在穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度環(huán)境下，實體經(jīng)濟(jì)債務(wù)增速保持基本穩(wěn)定，預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)增速會進(jìn)一步提高，宏觀杠桿率增速繼續(xù)趨緩。

“宏觀杠桿率階段性快速攀升進(jìn)程基本結(jié)束，四季度宏觀杠桿率將趨于穩(wěn)定。”中國社會科學(xué)院金融研究所所長張曉晶在報告中指出。今年10月份，國際貨幣基金組織發(fā)布報告預(yù)計，2020年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮4.4%，中國將是唯一保持正增長的主要經(jīng)濟(jì)體。“基于這樣的預(yù)期，我們認(rèn)為四季度實體經(jīng)濟(jì)杠桿率將進(jìn)一步企穩(wěn)。2021年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力將更為強(qiáng)勁，宏觀杠桿率增速將繼續(xù)趨緩。”張曉晶表示。

在前三季度金融數(shù)據(jù)發(fā)布會上，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘在談到宏觀杠桿率問題時表示，宏觀杠桿率回升是宏觀政策支持新冠肺炎疫情防控和國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的體現(xiàn)，應(yīng)該允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對實體經(jīng)濟(jì)的信用支持。

近年來，我國宏觀杠桿率高速增長勢頭已經(jīng)得到了遏制。2009年至2017年，宏觀杠桿率年均上升超過10個百分點；2017年到2020年，年均宏觀杠桿率增幅是8.1個百分點，2017年以來，表外融資增長明顯放緩，宏觀杠桿率保持了基本穩(wěn)定。

阮健弘表示，宏觀政策支持疫情防控和國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)取得了顯著成效，而且貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的效率已經(jīng)明顯提升，突出體現(xiàn)為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，二季度GDP已經(jīng)實現(xiàn)了正增長，這為未來更好地保持合理宏觀杠桿率水平創(chuàng)造了條件。

值得注意的是，在宏觀杠桿率階段性上升情況下，2020年前三季度，金融部門杠桿率保持穩(wěn)定。上述報告顯示，資產(chǎn)方統(tǒng)計的金融部門杠桿率各季度分別上升2.9個、-0.5個和-1.6個百分點，前三季度共上升0.8個百分點；負(fù)債方統(tǒng)計的金融部門杠桿率各季度分別上升1.0個、-0.3個和1.6個百分點，前三季度共上升2.3個百分點。

中國人民銀行行長易綱近期也表示，在今年抗擊疫情的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會更穩(wěn)一些。貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動，使之長期維持在一個合理軌道上。